百勝中國: 本周股票精選

Kate Lin: 在搜尋器上百勝中國(YUMC, 09987)不僅是追逐美食的，Morningstar亞洲的讀者也喜歡百勝中國的股票。

中國餐飲市場其一特色便是零散，連鎖餐廳僅佔全國餐飲消費的18%，遠遠低於美國60%的水平。

不過，差距有望收窄。隨著城市人口增長，快餐在中國將更受青睞，尤其是時間緊拙的上班族和小型家庭，他們通常偏好外賣食物帶來的方便和快捷。

而在中國經營肯德基和必勝客的百勝中國，在過去3年間，無懼疫情挑戰，逆市增加3,700間新分店，使其可以在更有利的租務條件上擴展業務。根據Morningstar的分析員Ivan Su，此舉將有助盈利表現。

現在，中國已正式走出清零政策，而百勝中國卻沒有放慢擴充步伐的打算，相反，它將會加速向低線城市擴充。根據Morningstar估計，共1,200個中國城市，目前並未有肯德基或必勝客的分店，相信當中不乏百勝中國擴展板圖的下一個重要據點。

 看好股票理據

1. 肯德基新分店的平均單價(疫情前為130萬美元)、稅前現金回收期(2-3年之間)和現金的現金回報率(約20%)經濟效益表現，優於區內大多數連鎖餐廳。
2. 疫情干擾下，收入增長動力不減，包括來自特惠平台、小型或替代餐飲形式、網上訂購或營銷、外賣，以及Lavazza、Taco Bell和黃記煌等新興品牌之增長。
3. 工資上漲、城市化趨勢和相對年輕的人口繼續推動整個中國的餐飲消費。

 看淡股票理據

1. 雖然疫情相關政策已經結束，民眾消費取向仍然相對保守。
2. 百勝中國能夠掌握中國消費者對西方食品的口味，但是在開發中式食品產品的成功例子有限。
3. 百勝中國的海外競爭對手加速擴張中國業務，同時國內對手亦開始建立規模，價格競爭可能加劇。