申洲國際: 本周股票精選

Kate Lin: 對運動休閒風(Athleisure)的投資者對Lululemon(LULU)一定不陌生，也因如此，其股價一直居高不下。如果你仍對Athleisure的流行感興趣，不妨看看本周的股票精選申洲國際(02313)，它是Nike、Adidas和Uniqlo等品牌的主要供應商之一。若然你真的不想放棄投資Lululemon，你會很高興知道申洲也有向Lululemon供貨。

申洲國際股票目前的評級為5星，也代表股價被嚴重低估。加上，對於一家紡織服裝製造商，申洲更罕見地被評為擁有經濟護城河的公司。

總部為於寧波的申洲，擁有大型的高端紡織品生產線，並與世界最知名的服裝品牌建立牢固的客戶關係。這些條件均幫助申洲國際建立無形的優勢，也是申洲能夠獲得狹窄經濟護城河評級的來源。

與面對零售市場激烈競爭的Lululemon等零售商相比，申洲亦有另一優勢，便是其研發能力，使其成為生產創新及優質產品的首選代工廠。根據Morningstar的分析員Ivan Su，正因如此，申洲在過去10年中未嘗失去任何一個關鍵客戶。

 看好股票理據

• 大型服裝製造商在專業生產和額外服裝相關服務的競爭越演越烈，申洲的綜合能力仍然在行業內首屈一指。
• 申洲目前的產能低於需求，可讓申洲挑選對價格不太敏感、收入相較穩定的客戶，可提高申洲利潤率和訂單的穩定性。
• 申洲在多國設廠，可以將生產轉移到柬埔寨或越南，以避免任何中國關稅。

 看淡股票理據

• Athleisure穿衣風格的流行已有一段時間，飽和跡象正在浮現，全球運動服裝銷售放緩將損害申洲的收入。
• 零售商在自動化科技的投資對申洲構成一定的威脅，因為生產線最終會遷移至零售商所在的市場。
• 申洲的競爭對手可以增加支出，以達到申洲的生產水平。一旦有足夠的公司能夠匹配申洲的生產水平，競爭對手較低的成本會驅使整個行業降價。